Желтый употребляется здесь в значении 'низкопробный, лживый, продажный'. Об истории выражения желтая пресса см. в «Справочнике по фразеологии».
Кавычки не нужны. Это значение слова желтый не является новым, непривычным.
Разделяются запятыми однородные члены предложения, соединенные повторяющимися союзами.
Белый, или желтый, или красный.